loveshihongyu
2021-06-26 17:07老師您好， 這是下午題P188的20題，根據(jù)EDGARTON'S expectation（yield curve 更陡峭， short term yield上升1%， long-term yield上升超過(guò)1%）， 答案是覺(jué)得降低duration更好，所以選擇了 portfolio 2. 但是我的想法是，根據(jù)steeper yield curve 的屬性， convexity小更好， 所以我選擇了portfolio1， 因?yàn)椋?portfolio1 的5yr和10 yr Bonds 的Partial PVBP更大， 根據(jù)KRD的原理（KRD=Wi*Di）， 我認(rèn)為5yr和10 yr bonds的比重更高， 所以convexity小, 因此選擇了portfolio1， 我想問(wèn)一下我這種想法怎么錯(cuò)了， 謝謝。
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-06-28 12:00
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同學(xué)，早上好。
這里預(yù)期收益率曲線短端上升1%，長(zhǎng)端上升超過(guò)1%，收益率曲線將變的更為陡峭。說(shuō)明組合應(yīng)該少配置長(zhǎng)端債券，多配置短端債券。所以應(yīng)該選擇pro forma 2，因?yàn)檫@個(gè)組合的長(zhǎng)端PVBP最少，短端最多。
或者通過(guò)Predicted change = Portfolio par amount × partial PVBP × (curve shift in bps)/100計(jì)算整體的表現(xiàn)哪個(gè)更好。
久期是衡量利率對(duì)債券價(jià)格變化的一階導(dǎo)，解釋大部分；凸性是衡量利率對(duì)債券價(jià)格變化的二階導(dǎo)，僅解釋小部分。
因此同學(xué)的考慮中優(yōu)先考慮凸性影響是不太準(zhǔn)確的，實(shí)際上除了特殊說(shuō)明需要考慮凸性的題目，其他題目大多都是優(yōu)先考慮久期影響的。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過(guò)考試~
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