Mingchen
2021-06-26 22:49請(qǐng)問(wèn)LTCM的預(yù)設(shè)的position里為什么在價(jià)差比較大的時(shí)候購(gòu)買美國(guó)利率互換和做空美國(guó)政府債能夠持續(xù)獲利？又怎么理解LTCM在歷史上高隱形波動(dòng)率賣股權(quán)期權(quán)？
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-06-28 09:53
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同學(xué)你好，LTCM惹我內(nèi)，發(fā)展中國(guó)家與美國(guó)國(guó)債的信用價(jià)差過(guò)大，美國(guó)國(guó)債價(jià)格被市場(chǎng)高估，這一不合理的價(jià)差最終將會(huì)趨于歷史平均水平，因此通過(guò)做空空美國(guó)國(guó)債并持有發(fā)展中國(guó)家國(guó)債就可以獲得收益。LTCM公司還認(rèn)為股票期權(quán)的波動(dòng)率從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看也會(huì)收斂于一個(gè)歷史平均水平，當(dāng)期權(quán)的銀行波動(dòng)率偏離歷史水平時(shí)，LTCM就可以通過(guò)賣出期權(quán)、賣出波動(dòng)率互換等方式來(lái)賣出波動(dòng)率獲得收益。后面在第三門課還會(huì)學(xué)到期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，期權(quán)價(jià)格與波動(dòng)率是正向關(guān)系，也就是說(shuō)當(dāng)波動(dòng)率越大的時(shí)候，期權(quán)價(jià)值越高，因此如果認(rèn)為此時(shí)波動(dòng)率過(guò)高，未來(lái)波動(dòng)率會(huì)下降，就可以賣出期權(quán)獲得收益。
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