136****2000
2021-06-27 10:26老師，請問一下685題的a選項應(yīng)該怎么理解
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2021-06-28 16:04
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同學(xué)你好，
這主要是期權(quán)gamma的另一個特征。
從公式的角度，如下。
對于ATM期權(quán)，臨近到期，gamma會增大：因為gamma的存在，所有快到期的期權(quán)都是有核爆威力的秘密武器，正gamma代表了標(biāo)的在處于有利態(tài)勢的時候的盈利能力，gamma作為delta的二階導(dǎo)，gamma越大，在股票急速向有利方向發(fā)展時盈利越快，比如虛值看漲碰上股價暴漲，會創(chuàng)造出極快的盈利速度。而快到期的平值期權(quán)成本最低，盈利速度最快，因此gamma是最大的，因為其處于實值和虛值之間，一線天堂一線地獄，一旦朝有利方向發(fā)展，時間價值所剩無幾的平值期權(quán)會迅速盈利，相比長期的期權(quán)，更像一個現(xiàn)貨，也就是花了很低的成本就獲得了和價值幾萬塊股票一樣的盈利能力，盈虧比非常合適。其實就是越臨近到期，“波動帶來的收益越不確定”。
這也是為什么有很多人來執(zhí)著于所謂的末日期權(quán)。
對于ITM和OTM，月臨近到期，gamma最終會趨近于0
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