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2021-06-27 22:54關于債券有以下問題想問老師(1/2)： 1、固收中所提到的市場利率是否就是指LIBOR？因此債券的折現(xiàn)率等于市場利率+Discount Margin，而非直接等于市場利率對吧？ 2、對于時間分層的MBS，對于期限短的債券，是否由于優(yōu)先償還而信用質量好，因此息票率也更低？ 3、YTM的一條假設是票面利息以YTM進行再投資，對此的理解是否為：如圖所示，等式兩邊同時乘以(1+r)^3，每期的票面利息以r進行再投資（r是YTM的期間利率）？ 4、在估值章節(jié)中，含權債券可以計算YTC或YTP的原因是否為：在此處是已經約定了提前贖回或售回債券的時間和價格，因此未來現(xiàn)金流是可確定的，所以可以用DCF模型求YTC或YTP？一般情況下，含權債券由于未來現(xiàn)金流不定，是不太用DCF模型的吧
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1個回答
Danyi助教
2021-06-28 10:37
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同學你好，
1、固收中所提到的市場利率是否就是指LIBOR？因此債券的折現(xiàn)率等于市場利率+Discount Margin，而非直接等于市場利率對吧？對的
2、對于時間分層的MBS，對于期限短的債券，是否由于優(yōu)先償還而信用質量好，因此息票率也更低？對的
3、YTM的一條假設是票面利息以YTM進行再投資，對此的理解是否為：如圖所示，等式兩邊同時乘以(1+r)^3，每期的票面利息以r進行再投資（r是YTM的期間利率）？對的
4、在估值章節(jié)中，含權債券可以計算YTC或YTP的原因是否為：在此處是已經約定了提前贖回或售回債券的時間和價格，因此未來現(xiàn)金流是可確定的，所以可以用DCF模型求YTC或YTP？一般情況下，含權債券由于未來現(xiàn)金流不定，是不太用DCF模型的吧
我們默認計算時現(xiàn)金流都是確定的，因此都可以用未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和來計算出
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追問
謝謝老師，對于上面的第一問市場利率我再問下：
1、由于財報的債券章節(jié)和固收中都提到了市場利率，我昨天也問了財報的老師，回答如圖，我想結合兩位老師的回答再確認下：財報中說債券攤銷時的折現(xiàn)率使用發(fā)行時的市場利率，這里的市場利率是含風險溢價的，不是指市場參考利率（如LIBOR）；而固收中的市場利率就是指市場參考利率（如LIBOR），折現(xiàn)率=LIBOR+Discount Margin，對吧？
2、在固收中，是否無論是固定利率債券還是浮動利率債券，提到市場利率都是指市場參考利率（如LIBOR）？ -
追答
1.而固收中的市場利率就是指市場參考利率（如LIBOR），折現(xiàn)率=LIBOR+Discount Margin，你說的這個只是浮動利率債券的折現(xiàn)率。普通固定利率債券的折現(xiàn)率就是市場利率，市場利率已經反映了風險溢價。
2.對的，一般指的都是libor -
追問
還有兩個問題想問老師：
1、對于固定利率債券，市場利率就是折現(xiàn)率對吧？
2、對于浮動利率債券，市場利率=折現(xiàn)率=LIBOR+Discount Margin，其中LIBOR稱為參考利率而不是市場利率？我想知道的是，市場利率到底是折現(xiàn)率還是LIBOR -
追答
1.對的
2.libor就是市場利率。固定利率債券：折現(xiàn)率就是市場利率；浮動利率債券：折現(xiàn)率=市場利率+discount margin
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