Johnny
2021-07-01 02:35不懂為什么減去稅后利息
所屬：CFA Level I > Financial Reporting and Analysis 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
李澤瑞助教
2021-07-01 09:55
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同學(xué)你好，
計(jì)算的是股東自由現(xiàn)金流（FCFE）所以需要扣除掉支付給債券人的稅后利息費(fèi)用，因?yàn)檫@一部分是股東不能自由支配的現(xiàn)金流。
站在公司的角度來看，公司支付給債權(quán)人是利息是正常的interest ，但是公司實(shí)際上的成本只有int（1-t）。因?yàn)閕nterest 是在稅前列支，作為減項(xiàng)抵稅。所以這部分利息公司實(shí)際上是沒交稅。因此對(duì)于公司來說實(shí)際上支付給債務(wù)人的就是稅后的利息，所以扣除掉的也是稅后利息。
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“但是公司實(shí)際上的成本只有int（1-t）。因?yàn)閕nterest 是在稅前列支，作為減項(xiàng)抵稅。”這句表述不是很明白，能不能再解釋一下。
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追問
債權(quán)人收到的利息部分，這個(gè)稅由誰交呢？債權(quán)人自己，還是融資方？
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追答
同學(xué)你好，
這個(gè)意思是interest利息是稅前列支的費(fèi)用，在稅前列支的費(fèi)用都可以看作是有一個(gè)稅盾的效果，所以減去的是稅后利息費(fèi)用 int×（1-t）。
比如最簡(jiǎn)單公司有1000的收入，沒有利息費(fèi)用，稅率假設(shè)按25%，那么它的凈利潤(rùn)就是1000（1-25%）=750；另一家公司也是1000的收入，但有100的利息費(fèi)用，它的凈利潤(rùn)就是（1000-100）（1-25%）拆開來看就是1000（1-25%）-100（1-25%）=750-100（1-25%）=675，所以相比而言利息費(fèi)用造成凈利潤(rùn)的降低不是100，而是75的稅后利息費(fèi)用，所以相當(dāng)于有稅盾的作用可以少交稅。所以實(shí)際減去的就是稅后利息費(fèi)用，也可以說公司的實(shí)際融資成本就是稅后的利息費(fèi)用。
債權(quán)人收到利息后，債權(quán)人需要繳稅。
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