飄同學(xué)
2021-07-03 16:02老師，27題不是太懂，為什么利率上升就是ρ最大？ρ最大為何是ITM？ρ和Δ什么關(guān)系？利率上升為什么long call和short put是有利的？謝謝！
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-07-05 14:25
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同學(xué)你好，
1：rho衡量的是利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響。
2：因?yàn)檫@句話：maximizing the ability to profit from increases in interest rates.。
即要在利率上升的時(shí)候進(jìn)行獲利。
這題其實(shí)不用使用rho，第三門課期權(quán)價(jià)值的影響因素中說(shuō)：
看漲期權(quán)的價(jià)值和利率是正相關(guān)的，所以買入看漲期權(quán)能夠在利率上漲的時(shí)候獲益，符合題意，而看跌期權(quán)和利率是反向關(guān)系，綜合起來(lái)，這道題選B。
利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響，相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)比較難以分析，可以通過(guò)一個(gè)比較簡(jiǎn)單的理念分析進(jìn)行。
看漲期權(quán)的本質(zhì)，是約定未來(lái)以某個(gè)價(jià)值購(gòu)買某個(gè)資產(chǎn)的合約。現(xiàn)在投資者手上有的是錢，將來(lái)想要換的是資產(chǎn)。
如果市場(chǎng)利率上升的話，這個(gè)時(shí)候，投資者是愿意提前拿到資產(chǎn)呢？還是延后拿到資產(chǎn)？市場(chǎng)利率上升說(shuō)明，如果手上有錢，就可以得到一筆更高的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益，這個(gè)時(shí)候，投資者肯定希望錢留在自己手上時(shí)間越長(zhǎng)越好。所以這個(gè)時(shí)候，會(huì)比較愿意延后去換取資產(chǎn)。
所以對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，利率上升，對(duì)它來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好。
對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，看跌期權(quán)鎖定的是未來(lái)的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)以一個(gè)既定的價(jià)格賣出某個(gè)資產(chǎn)?，F(xiàn)在投資者手上有資產(chǎn)，未來(lái)要把它轉(zhuǎn)化成資金。如果說(shuō)市場(chǎng)利率上升的話，更愿意是持有的資產(chǎn)還是資金？更愿意持有的是資金。所以更偏向于提前去做這個(gè)交易，把這個(gè)資產(chǎn)賣出去。所以這個(gè)時(shí)候看跌期權(quán)不值錢，因?yàn)樗s定的是未來(lái)賣出，所以看跌期權(quán)價(jià)值會(huì)隨著市場(chǎng)利率的上升而減少，它們之間是一個(gè)反向的關(guān)系。
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