MandyMa
2018-05-09 17:37老師好，請(qǐng)問residual income課后題最后一個(gè)case圖片中的那道題，與課后答案對(duì)比，B1-B3及RI1-RI3的數(shù)值都一樣，但在算總估值時(shí)，stage2的TV3與RI3一起折現(xiàn)的這個(gè)數(shù)據(jù)，就是我藍(lán)色筆記圈出來的數(shù)據(jù)和課后答案卻不一致，請(qǐng)問老師我哪里計(jì)算錯(cuò)了呢？
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1個(gè)回答
金程教育Alfred助教
2018-05-09 17:52
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同學(xué)你好，書后答案不好理解，我們可以這樣算，stage1是三年RI的折現(xiàn)，就是3.88/1.087、3.68/1.0872和3.47/1.0873。第三年之后的RI在接下來是保持這一水平直到永遠(yuǎn)，那么terminal value3=RI3/r=3.47/0.087=39.89，然后折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn)，PV of terminal value3=39.89/1.0873 所以V0=B0+stage1+PV of terminal value3=45.25+3.88/1.087+3.68/1.0872+3.47/1.0873+39.89/1.0873=85.71
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追問
老師，TV3不是應(yīng)該等于RI4/r嘛？我的困惑在于RI4用他給出的ROE算出來與RI3不相等，這個(gè)怎么理解呢
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追答
題里有句話，他說terminal value是基于第三年直到永久的，所以是RI3/r
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追問
好的明白了，謝謝老師，那如果題目里沒有特別說明，一般情況下這里是不是依然用RI4/r
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追答
可以這么理解 不過一般題目里都會(huì)說清楚的
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