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2021-07-08 22:36第45題，請(qǐng)問(wèn)A為什么對(duì)呢？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2021-07-09 17:09
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同學(xué)└(^o^)┘你好，
因?yàn)檫h(yuǎn)期合約和期貨合約的定價(jià)與利率的波動(dòng)率無(wú)關(guān)?？梢詮亩▋r(jià)公式的角度思考，不考慮“波動(dòng)率”這個(gè)指標(biāo)。
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追問(wèn)
是啊，波動(dòng)率與價(jià)格無(wú)關(guān)，那a選項(xiàng)應(yīng)該是錯(cuò)誤的，題中就是讓選錯(cuò)的，為什么不選a呢?
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追答
A放在題目里比B解釋力度強(qiáng)，所以不選A，選擇B。
在遠(yuǎn)期和期貨合約（兩種合約）的定價(jià)中，確實(shí)沒(méi)有反應(yīng)“利率波動(dòng)”這個(gè)因素。
Interest volatility利率的波動(dòng)（上升和下降）與標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格有相關(guān)關(guān)系的情況下，投資者會(huì)對(duì)這兩種合約有偏好。
當(dāng)Interest rate和underlying value是正向關(guān)系，此時(shí)我們投資(go short)futures。假設(shè)此時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)是股票A，A的價(jià)格上升了，利率也上升，由于是期貨合約，我們補(bǔ)交保證金繼續(xù)維持交易，而我們手里沒(méi)有錢(qián)（假設(shè)）需要去借錢(qián)來(lái)補(bǔ)交保證金，此時(shí)我們希望利率越低越好。這與A價(jià)格和利率上升正向關(guān)系，不符。
于是在go short情況下，我們投資者更傾向于forward。
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