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2021-07-08 22:38第49題，請(qǐng)問(wèn)老師說(shuō)，美式看漲期權(quán)在發(fā)了股利以后會(huì)提前行權(quán)。一般來(lái)說(shuō)，發(fā)了股利以后股價(jià)會(huì)下跌，那既然是看漲期權(quán)，股價(jià)下跌有利于投資者，為什么要以更高的約定執(zhí)行價(jià)格行權(quán)呢？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2021-07-09 17:18
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同學(xué)└(^o^)┘你好，
嗯嗯是的，美式看漲期權(quán)只有在發(fā)放股利的情況下，會(huì)提前行權(quán)。
發(fā)了股利股價(jià)會(huì)下跌，但是S下跌不會(huì)有利于投資者，因?yàn)榭礉q期權(quán)的intrinsic value=Max[0, S-X]會(huì)因?yàn)镾的下降而下降。
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追問(wèn)
不好意思啊，還是沒(méi)太明白。既然是看漲期權(quán)，投資者應(yīng)該是希望以較低的價(jià)格買(mǎi)入股票的對(duì)吧？這個(gè)intrinsic value和實(shí)際的價(jià)格，是什么關(guān)聯(lián)呢？投資者在買(mǎi)入股票時(shí)付出的成本應(yīng)該是實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格，所以我還是不明白為什么要以更高的原來(lái)約定的那個(gè)執(zhí)行價(jià)格去買(mǎi)，而不以發(fā)了股利以后實(shí)際價(jià)格下跌后的價(jià)格去買(mǎi)
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追答
題目的分析角度是：在執(zhí)行價(jià)格X不變的情況下，Div的發(fā)放會(huì)使得S下降，這是CFA一級(jí)衍生中美式看漲期權(quán)（相比歐式看漲）提前行權(quán)的唯一原因。
不考慮S小于X這種情況，如果S小于X，無(wú)論美式和歐式都不會(huì)行權(quán)（而是直接去市場(chǎng)上買(mǎi)入標(biāo)的）。
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