余同學(xué)
2021-07-14 08:33可以解釋下上面為什么是低估嗎？定的期望收益高于Ｓｍｌ，不應(yīng)該是高估了嗎
所屬：CFA Level I > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2021-07-14 19:02
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└(^o^)┘同學(xué)你好，
分析價(jià)格是否被高低估和收益率是反著的（價(jià)格和收益率對(duì)應(yīng)的結(jié)論）。
對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的思路是：
“未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和”之后的得出現(xiàn)值，現(xiàn)值作為理論合理的資產(chǎn)價(jià)格（收益率=折現(xiàn)率，折現(xiàn)率越大，現(xiàn)值將越低）。
于是收益率被高估，價(jià)格被低估。
SML橫軸是Beta，縱軸是收益率，此時(shí)收益率如果在SML下方，表示收益率被低估，此時(shí)價(jià)格被高估。
思路2：
SML是benchmark基準(zhǔn)，這個(gè)是正確定價(jià)的基準(zhǔn)
SML對(duì)應(yīng)CAPM模型
用CAPM算的X%就是SML上的一點(diǎn)（正好在SML線上），所以X%對(duì)應(yīng)“正確定價(jià)”
表格或者題目里給的Y%，無論用什么英文描述，都不是CAPM計(jì)算出來，Y%對(duì)應(yīng)的是“未正確定價(jià)”
判斷規(guī)則：收益率被高估=股價(jià)被低估
若Y>X，說明，收益率被高估，于是股價(jià)被低估
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