余同學(xué)
2021-07-15 08:09麻煩解釋下意思和為什么
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Evian, CFA助教
2021-07-15 21:52
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同學(xué)└(^o^)┘你好，
關(guān)于期權(quán)價格的影響因素，需要知道各影響因素對于期權(quán)價格是正向影響還是負向影響，這是CFA一級衍生品考試的重點和常考知識點。
可以這樣理解第一個圈“risk free rate”：
對于Call option來說，無風(fēng)險收益率相當(dāng)于：持有成本，意味著標的資產(chǎn)的價格會更高，例如標的資產(chǎn)是股票，用1單位資金投資股票，那么這1單位的資金不可以同時去投資無風(fēng)險收益率產(chǎn)品，此時放棄的機會成本越高，對應(yīng)的標的資產(chǎn)價格越高（charge 成本抵減收益），那么標的資產(chǎn)減去執(zhí)行價格將會越高，對應(yīng)option premium越高。
標的資產(chǎn)對應(yīng)的payment越高，option premium越低?？梢岳斫鉃橐恢还善痹诎l(fā)放股利之后股價下跌，此時股價減去執(zhí)行價格越低，option premium越低。
第二個圈是“CB=carrying benefit；CC=carrying cost”，當(dāng)標的資產(chǎn)的持有成本CC上升，S上升，當(dāng)標的資產(chǎn)的持有收益上升，S下降，歸結(jié)于標的資產(chǎn)價格的上下變化，也就是表格第第一行的內(nèi)容，進而可以分析。
第三個圈是個時間，這里需要注意的是，對于時間而言，一般說來都是時間越長，期權(quán)價值越高，因為期權(quán)價值由兩部分構(gòu)成，內(nèi)在價值和時間價值，而時間越長一般說來時間價值也就越高。但是對于看跌期權(quán)而言有個特例，即對于歐式看跌期權(quán)而言，并不一定是時間越長，期權(quán)價值越高。因為S極小時，行權(quán)價值達到“天花板”，無法再漲，此時行權(quán)最好，但是歐式?jīng)]有提前行權(quán)的權(quán)利，于是時間越長S上漲的概率越大，期權(quán)價值越小。
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