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2021-07-16 21:46外匯的波動(dòng)率微笑那里沒怎么聽懂 ，既然外匯的波動(dòng)率受到央行影響不規(guī)律，那么為什么他的波動(dòng)率曲線 依然呈現(xiàn)微笑呢？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Kevin助教
2021-07-19 10:09
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同學(xué)你好！
產(chǎn)生波動(dòng)率微笑的原因有很多，主要由于BSM的假設(shè)過于理想化：
1.BSM模型假定波動(dòng)率是恒定的，實(shí)際波動(dòng)率并不是一個(gè)常數(shù)；
2.BSM模型假設(shè)資產(chǎn)價(jià)格運(yùn)動(dòng)方式為帶漂移項(xiàng)的布朗運(yùn)動(dòng)，忽略了實(shí)際中資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生跳躍的可能，也就是極端事件發(fā)生的概率遠(yuǎn)大于正態(tài)分布模型得出的預(yù)測(cè)結(jié)果。
從微觀的交易層面看，一方面，delta接近1的深度實(shí)值期權(quán)，無論對(duì)沖，還是杠桿投資都是不錯(cuò)的標(biāo)的。這些深度實(shí)值期權(quán)的交易通常比較活躍，因此有較高的溢價(jià)，相應(yīng)地，隱含波動(dòng)率也較高。而根據(jù)買賣權(quán)平價(jià)關(guān)系，相同執(zhí)行價(jià)格、相同到期時(shí)間的深度虛值期權(quán)，其隱含波動(dòng)率也會(huì)隨之升高。另一方面，市場(chǎng)對(duì)暴跌有著天然的恐懼，會(huì)賦予深度虛值看跌期權(quán)以較高的價(jià)格，其隱含波動(dòng)率也因此較高。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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追問
邏輯 沒捋清楚，首先結(jié)論是 外匯的波動(dòng)率曲線 是微笑形的，然后解釋了微笑的 原因 是因?yàn)?BSM假設(shè) 過于 理想化，然后實(shí)際中并沒有 那么理想，那按照道理他就 不應(yīng)該 是微笑形狀 啊，但為什么是呢？
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追答
同學(xué)你好！
BSM假設(shè)的波動(dòng)率是恒定的，即理論情況圖像是一條水平直線，不是微笑曲線。
微笑曲線是實(shí)際在市場(chǎng)上觀察到的情況。
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