Zoe
2021-07-20 15:53請幫忙解釋一下這三個(gè)的原因吧。
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Johnny助教
2021-07-22 14:18
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同學(xué)你好
1.Rebalance就是通過買入和賣出資產(chǎn)來調(diào)節(jié)其權(quán)重，使得各資產(chǎn)的權(quán)重都回歸至合理水平，那既然要買賣資產(chǎn)就會涉及到交易成本，那么交易成本下降的話就可以把width設(shè)的窄一些。雖然width變窄會使得資產(chǎn)權(quán)重更頻繁突破width上下限，但由于單次交易成本下降，那么就會抵消總交易成本。
2.如果是在不考慮交易成本的影響下，那對于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者而言，rebalancing range是比較窄的。波動率較大的資產(chǎn)，其權(quán)重很容易大幅偏離target weight，因?yàn)槠錆q跌幅較為劇烈。那為了防止其越偏越遠(yuǎn)，就會把width設(shè)的窄，一旦超過了上下限就立馬把它的權(quán)重調(diào)回去。
3.假設(shè)兩個(gè)資產(chǎn)A和B，他們目前的市場價(jià)值分別是60和40，target weight分別是60%和40%。要是他們完全負(fù)相關(guān)，那么A資產(chǎn)漲了10%，B資產(chǎn)就跌10%，此時(shí)A資產(chǎn)價(jià)值是66，B資產(chǎn)是36，總價(jià)值是102，A的權(quán)重是64.7%，B的權(quán)重是35.3%，這樣兩個(gè)資產(chǎn)就和target weight有了4.7%的偏離度。
那要是A和B完全正相關(guān)，那么A資產(chǎn)漲了10%，B資產(chǎn)也會漲10%，此時(shí)A資產(chǎn)價(jià)值是66，B資產(chǎn)價(jià)值是44，總價(jià)值是110，A的權(quán)重依舊是60%，B的權(quán)重依舊是40%，沒有偏離target weight。
通過以上兩個(gè)極端的例子就能看出，要是兩個(gè)資產(chǎn)回報(bào)率的正相關(guān)度越大，那么就越不容易偏離target weight，此時(shí)不需要較多的rebalance，range可以設(shè)的寬一些。
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