1個回答
Evian, CFA助教
2021-07-21 18:48
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同學└(^o^)┘你好，
Swap現(xiàn)金流是不變的，這里指的是Swap rate，是二級衍生中特別設計的計算點“為Swap定價”（可以理解為FRA定價的升級版），此時參與的一方可以在每期支付固定的費率x%，這個是在期初確定一個數(shù)值x%。
如果是浮動換固定，意味著每期固定利率（以上我們確定的x%）換每期浮動（每期期初才可以知道），他們兩的凈值（做差）作為最終上方互換的金額，也就是凈額結算（A欠B100元，B欠A101元，此時B凈額結算支付A1元）
對于題目本身：
If no cash is initially exchanged, a swap is comparable to a series of forward contracts when:
A the swap payments are variable.
B the combined value of all the forward contracts is zero.
C all the forward contracts have the same agreed-on price.
最優(yōu)選B。
如附圖Forward1234合成了swap，由于每一個Forward時間不同，所以不會出現(xiàn)C描述的the same agreed-on price
B的思路：If no cash is initially exchanged說明期初沒有現(xiàn)金流的交換，買賣雙方是平等的，也就是swap合約本身的價值為0，那么合成swap另外Forward1234的value也應該是0
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