郭同學(xué)
2021-07-22 11:05casebook56頁題目A的第二問，計(jì)算current exposure from selling the put options的時(shí)候，為什么用的是spot price 而不是 exercise price?
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-07-23 10:13
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同學(xué)你好
麻煩提供一下是哪一年的題的哪一個(gè)問題，我這里的CASEBOOK版本和您的不一樣，定位不到您的問題，謝謝。
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追問
2012年的衍生品題目，如圖片所示
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追答
同學(xué)你好
因?yàn)樗鹲hort put，所以他擔(dān)心的是標(biāo)的資產(chǎn)下跌，如果真的下跌，對(duì)方就要找他行權(quán)。他就有損失。所以他要對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)，他就要short 標(biāo)的資產(chǎn)，這樣如果標(biāo)的下跌，put會(huì)有損失，但是short的空頭他帶來好處正好能抵銷這個(gè)損失。
因此他就要構(gòu)建一個(gè)delta等于0的組合，他short了2000份put，每份put的delta是-0.3088，由于他是空頭所以，相當(dāng)于他是有正的delta。因此put option的總頭寸帶來的敞口delta是2000*0.3088，而這些就是他的總敞口，總敞口就是617.6，而每一股股票的delta是正1，所以就是需要617.6股的股票。
這里他乘以1340是因?yàn)槲覀兊某趹?yīng)該是標(biāo)的資產(chǎn)每變化一塊錢的delta是0.3088，而每個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)有1340這么多的錢，而且我一共賣了2000股，所以他是乘在一起的。你在計(jì)算的時(shí)候不乘這個(gè)1340也是可以的。因?yàn)楹竺嫠殖袅?340，所以相當(dāng)于沒有乘。你用我的思路來計(jì)算也可以。
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