185****5599
2021-07-22 17:45這道題完全不會做，我理解 的 negative，不是遠期 合約 升水？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Chris Lan助教
2021-07-23 11:06
該回答已被題主采納
同學你好
在0時點，我手里的外匯價值是1.3035，我鎖定的6個月的遠期是減19個bps，因此我鎖定的就是在6個月后以1.3916的價格賣。這會給我產(chǎn)生loss，因為我原來1.3035的外匯，在未來賣的更便宜了。如果在6個月后轉倉。我要以1.3916的價格賣掉EUR，換回本幣USD。然后我還要再簽一個在6個月以后簽訂，在未來再多6個月（12月）到期的遠期。站在6時點，現(xiàn)在現(xiàn)貨買外幣EUR的價格是1.4289，而我再簽一個新的6個月的遠期，我就發(fā)現(xiàn)又是遠期折價，這次又折價27個bps。說明轉倉我在未來還是賣的越來越便宜。因此是越轉倉越loss，roll yield也是負的。
-
追問
越說越聽不懂，我就想知道答案里面 的 negative是哪兩個數(shù)得出來的？然后答案說考慮上 歐元升值收益更加為 負又是那幾個數(shù)看出來的？再說題中哪來的1.3035？
-
追問
換個老師講吧
-
追答
同學你好
之前數(shù)字寫錯了，應該是1.9035。之前回答的不太好，我畫個圖重新和你說一下。
我之前有個概念搞錯了，在外匯管理中roll yield是指(F-S)/S，和大宗商品的定義不一樣。我給想錯了。
這個合約是0時點簽的遠期，EUR是外幣，所以要short forward，要用賣價，因此在6個月后賣出的價格是1.3935-19bps=1.3916，單從這個合約上來看，就是有l(wèi)oss，因為簽了這個合約未來賣的更便宜,roll yield=(1.3916-1.3935)/1.3935，這個roll yield是負的。
而在合約6個月到期后，簽的合約是以1.3916賣出EUR，但是現(xiàn)在市場上EUR的現(xiàn)貨是1.4289，說明到期的時候你損失的更多了?？疹^賣的便宜了，現(xiàn)在反而漲價了。而如果在6個月后打算再簽一個新的6個月（即12月到期的合同），你會發(fā)現(xiàn)簽的合約價格是1.4189-27bps=1.4162，此時roll yield還是負的。
因此你會發(fā)現(xiàn)你轉倉的時候roll yield兩次都是負的(loss)，而且在合約到期的時候，結算也是loss，因為根據(jù)遠期合約你要以1.3916來賣，但是市場的現(xiàn)貨行情可以賣1.4189，說明你結算的時候又賣便宜了。
0
0
0
0
