章同學
2021-07-22 22:49為什么答案說value=F0-K呢？什么意思？合同的value應(yīng)該怎么理解計算？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2021-07-23 11:13
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同學你好，
遠期合約在期初，價值是等于0的。遠期合約在剛開始建立的時候，雙方是基于一致的預(yù)期去建立這份合約的，即投資者約定了這個價格，應(yīng)該包含了雙方對未來所有的預(yù)期，所以期初這一個時點，對于買方和賣方來講是不賺不虧的，期初的價值是等于0的。
那么合約何時才會有價值，在開始合約之后，市場并沒有完全按照投資者的預(yù)期發(fā)展的時候，它才會出現(xiàn)價值，所以遠期合約的價值衡量的一般不是期初的價值，而是在期中某一個時刻的價值。
比如求一份遠期合約0時刻的價值，這份合約是在過去-t時刻簽的，T時刻到期，那么在0時刻，合約可能是有價值的，假設(shè)簽的時候投資者是多頭，執(zhí)行價格是K，現(xiàn)在市場上出現(xiàn)新的遠期價格報價F_0，F(xiàn)_0是0~T時刻的遠期價格，所以如果投資者重新去簽的話，應(yīng)當按照F_0的價格去簽，此時投資者就可以判斷市場現(xiàn)在的情況，和之前合約預(yù)期的情況是否一致。這個時候，如果F_0高于期初約定的價格K，證明合約遠期價格上升，多頭方賺錢，此合約給投資者帶來的價值就是F_0-K，但是F_0-K的好處最終是T時刻實現(xiàn)的，并不是0時刻實現(xiàn)的，所以，投資者雖然可以根據(jù)二者之間的差額確認給投資者帶來的好處，但是這個好處是要T時刻才能夠成立的，如果投資者要算這個好處現(xiàn)在值多少錢，投資者還要把它折現(xiàn)到0時刻，即(F_0-K)e^(-rT)，這就是遠期合約的價值。
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