季同學(xué)
2021-07-27 16:08關(guān)于這個題，我有兩個問題，1 按照***老師的思路，短端利率上漲少，長端利率上漲多，所以短端價格下降少，長端價格下降多，因此多配置短端，少配置長端，這個邏輯可以理解，但是不太明白為什么表格2中的pvbp能夠代表權(quán)重（為什么PVBP大就是多配置，小就是少配置）。2 還有一個邏輯請指明為什么不適用：因為收益率曲線變steep，所以bullet收益，選中期的（3-10年）的總的PVBP最大的組合，那就是portfolio1了
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1個回答
Chris Lan助教
2021-07-28 10:09
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同學(xué)你好
1：PVBP就是絕對的變化金額，是指利率變化1個BP的時候，組合變化多少金額。絕對的變化金額越大，說明影響越大，久期越大。
2：這個題給了久期的久期分布，你就不能簡單的從bullet或barbell的特征泛泛的來談這個問題了。
長端利率就是指10年及以上的情況。E同學(xué)預(yù)測收益率曲線更陡峭，所以長端上漲更多，這樣，那個組合 在長端配置的PVBP最少，就是表現(xiàn)最好的。
portfolio 1在長端的PVBP是0.0212+0.0374=0.0585，這個值要高于portfolio 2的0.0159+0.0394=0.0553.
因此說明portfolio1，在長端利率上升的時候，組合價值下跌會更多。
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追問
對于第一點疑問我是否可以這樣理解，PVBP=D*P*0.0001，對于三個組合，就拿1-year來說，是不是三個組合配置的一年期的債券是一樣的，所以D一樣，那么PVBP的大小其實就是公式中P的不同，也就是配置的金額大小不同，那么組合2的1年期債券PVBP最大就說明他在1年這邊配置的是三個組合中最多的？
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追答
同學(xué)你好
理論上短端 的PVBP是由在組合中短端債券的金額乘上他們的久期再乘上0.0001來確定的。
其中0.0001是常數(shù)，這個對所有的組合和債券都 是 樣的。
因此變數(shù)就在金額和每個債券本身的久期。如果你說三個組合在短端配置的債券久期都是一樣的，即同一種債券，那差別就體現(xiàn)在金額上。金額配置的越多，PVBP就會越大，這部分債券在組合中的權(quán)重就會越大。你的理解是對的。
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