胡同學(xué)
2021-07-28 15:12老師好， 附件的題目出處：原版書(shū)課后題，F(xiàn)ixed Income科目，Reading 21的第15題。 疑問(wèn)如下： 1）選項(xiàng)A：default correlation大于0時(shí)，應(yīng)該買(mǎi)subordinate, 賣(mài)senior，跟Mezzanine的value沒(méi)什么直接關(guān)系吧？語(yǔ)境中并沒(méi)有提到correlation increases之類(lèi)的內(nèi)容啊，為什么這個(gè)選項(xiàng)就正確了？ 2）選項(xiàng)B：用CDOs替換a portion of Corporate bonds，是應(yīng)該對(duì)投資組合起到分散化的作用啊，CDOs本身包含各種各樣的bonds啊，為什么這個(gè)選項(xiàng)錯(cuò)誤呢？ 盼復(fù)，謝謝。
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-07-28 17:13
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同學(xué)你好
這個(gè)地方協(xié)會(huì)勘誤了，這句話(huà)應(yīng)該是如下這樣子。
If the correlation of the expected defaults on the CDO collateral of the senior and subordinated traches is positive, the relative value of the equity tranche compared with the senior and mezzanine tranches will increase.
E同學(xué)說(shuō)，如果senior 和subordinated的抵押品預(yù)期違約的相關(guān)性是正的，這種情況下equity的價(jià)值將上升，這是對(duì)的。如果是正相關(guān)，那要違約就都違約，要不違約就都不違約，這種情況下equity tranch是比較便宜的。所以?xún)r(jià)格會(huì)上升。不一定非要增加，只要兩者是正相關(guān)就行。
CDO的成份主要是同質(zhì)化的一些企業(yè)債，因此他的分散化效果并不好。The collateral for a CDO is usually corporate loans or bonds. As a result, CDOs do not provide much diversification benefit compared with corporate bonds, and they do not offer unique exposure to a sector or market factor.
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