drayday14
2021-07-28 22:22在老師講的例題里面，manager A和manger B的beta總和都不等于1，但是前面講道德return-based style analysis中提到了beta總和需要1，求老師解釋為什么Returns-Based Style Analysis中beta總和需要等于1，而active return的模型中，beta值總和不需要等于1？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-07-29 19:41
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同學(xué)，晚上好。
這里表述的意義不同。
returns-based style analysis的基本思想是將基金的收益率對(duì)各類風(fēng)格指數(shù)進(jìn)行線性回歸，根據(jù)回歸系數(shù)敞口判斷該基金的風(fēng)格分類。β代表回歸系數(shù)，即基金對(duì)風(fēng)格指數(shù)s的風(fēng)險(xiǎn)敞口。因此基于統(tǒng)計(jì)學(xué)的要求，回歸需要各項(xiàng)回歸系數(shù)加總為1，加入了此限制條件。
excess return中，β為投資組合對(duì)因子F的敏感程度，敏感程度取決于因子的變化對(duì)投資組合超額收益率變化的影響，和上述的回歸方程并不同。
加油，祝你順利通過考試~
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