欒同學(xué)
2021-07-29 15:49老師我們撇開這一題不說，但是 hurdle rate 的計算究竟是從誰身上開始算？ 假設(shè)這一年 NAV 1=350, 那第一次是350 - 300(1+7%) 的部分乘以20%，接下來 NAV2 = 400, 那這一次就是按照 400 - 350(1+7%) 的部分乘以20%來算嗎？
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1個回答
Chris Lan助教
2021-07-29 17:32
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同學(xué)你好
hurdle rate是一種門檻收益率，而且這個收益率是一種IRR。
能不能計提，我們是基于投資的IRR和hurdle rate來對比的。
hurdle rate是基于GP投資目標(biāo)公司所產(chǎn)生的回報。
我來給你舉個例子，比如說2014年的數(shù)據(jù)。
GP投資目標(biāo)公司，就兩種現(xiàn)金流，一種是投入的錢calldown，另一種是result。
因此把這些現(xiàn)金流標(biāo)注在現(xiàn)金流量圖的表上，這里要注意calldown是在年初，而result是在年底，因此2011年初就是2010年底。我們畫現(xiàn)金流的圖時，都是以年底來表示的。所以不要畫錯了。
另外最后一年不能放2014年的現(xiàn)金流，而要放NAV before distribution。因為在2014年底，有些投資并沒有退出，但是也產(chǎn)生了增值，所以要算回報，要用NAV before distribution，相當(dāng)于在2014年底，把所有項目都退出了，這個時候算的IRR是多少。如果只算現(xiàn)金流的部分，即result，是有問題的，這樣會低估在2014年的總體表現(xiàn)。沒發(fā)現(xiàn)金流不代表沒產(chǎn)生價值。因此算出來的IRR是超過hurdle rate的。
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