欒同學
2021-07-29 15:49老師我們撇開這一題不說，但是 hurdle rate 的計算究竟是從誰身上開始算？ 假設這一年 NAV 1=350, 那第一次是350 - 300(1+7%) 的部分乘以20%，接下來 NAV2 = 400, 那這一次就是按照 400 - 350(1+7%) 的部分乘以20%來算嗎？
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1個回答
Chris Lan助教
2021-07-29 17:32
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同學你好
hurdle rate是一種門檻收益率，而且這個收益率是一種IRR。
能不能計提，我們是基于投資的IRR和hurdle rate來對比的。
hurdle rate是基于GP投資目標公司所產生的回報。
我來給你舉個例子，比如說2014年的數據。
GP投資目標公司，就兩種現金流，一種是投入的錢calldown，另一種是result。
因此把這些現金流標注在現金流量圖的表上，這里要注意calldown是在年初，而result是在年底，因此2011年初就是2010年底。我們畫現金流的圖時，都是以年底來表示的。所以不要畫錯了。
另外最后一年不能放2014年的現金流，而要放NAV before distribution。因為在2014年底，有些投資并沒有退出，但是也產生了增值，所以要算回報，要用NAV before distribution，相當于在2014年底，把所有項目都退出了，這個時候算的IRR是多少。如果只算現金流的部分，即result，是有問題的，這樣會低估在2014年的總體表現。沒發(fā)現金流不代表沒產生價值。因此算出來的IRR是超過hurdle rate的。
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