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2021-07-29 23:07原版書Reading20 Example5，第3問，在討論UK market時，根據(jù)Exhibit 49，yield curve的變化應(yīng)該是+25bp，+5bp，+0bp，+5bp，是否應(yīng)該是flatter？ 若flatter則應(yīng)long barbell，但根據(jù)Exhibit51和答案，應(yīng)short barbell，long bullet，為何？ 如何判斷是flatter還是less curvature？ 望解答謝謝??
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2021-07-30 10:10
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同學(xué)你好
第二問他問的是當(dāng)你只考慮projected changes，也就是說只考慮收益率曲線的變化這一個因素的時候，這里的表格只是給的個債的數(shù)據(jù)，并沒有給你這些債券在組合中的權(quán)重，所以在不考慮權(quán)重的情況下會得出你的這個結(jié)論，但如果考慮了權(quán)重就不一樣了。這里沒有給出權(quán)重，所以只能泛泛而談，當(dāng)收益率曲線變的更平坦的時候，應(yīng)該是barbell表現(xiàn)更好。
另外判斷curvature的時候我們通常用butterfly spread的變化來判斷，其值越大，曲線的肚子越鼓起來，就是more curvature。在more curvature的情況下，也是barbell的表現(xiàn)好。
表格51是基于horizon yield來判斷的，hirizon yield除了收益率曲線改變，還有inccome return和rolldown return兩部分，共三個收益率的組成部分。如果考慮這三個部分，就要帶具體的回報率的數(shù)字來計算了。不能泛泛而談了。
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