王同學(xué)
2018-05-13 11:41老師，這個(gè)21題a選項(xiàng)肯定是錯(cuò)的，梁老師的意思說(shuō)hcm的a是顯著的，應(yīng)該是比peer group收益更高。我認(rèn)為也不對(duì)，因?yàn)楦鶕?jù)變形后的回歸式(圖片2)，a應(yīng)該是相對(duì)于括號(hào)中的benchmark的超額收益，而不是相對(duì)于peer group，所以無(wú)法比較。不知道我理解的對(duì)不對(duì)？
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Michael助教
2018-05-14 13:40
該回答已被題主采納
學(xué)員你好，這個(gè)變形式子用于rb為index return或者market return的情況，因?yàn)閕ndex里面沒(méi)有現(xiàn)金，但是基金經(jīng)理的投資組合中可能有現(xiàn)金，兩者不匹配，所以要調(diào)整，但是不能用于peer group。
-
追問(wèn)
沒(méi)明白您說(shuō)的，兩者不匹配什么意思？誰(shuí)和誰(shuí)不匹配？怎么調(diào)整？然后結(jié)論是什么？a就是基金相對(duì)于peer group的超額收益嗎？
-
追答
學(xué)員你好，舉個(gè)例子，benchmark如果是一個(gè)指數(shù)，指數(shù)投資的全是股票，比如今年的收益是10%，但是你構(gòu)建的組合里不能全部投資股票，總是要留一部分現(xiàn)金，比如你的投資組合賺了20%，現(xiàn)金投資貨幣基金賺了1%，但是綜合的收益率是9%。這樣一來(lái)如果將你的投資綜合收益率9%和benchmark相比，你的active return為負(fù)數(shù)。但是這樣不公平，因?yàn)閎enchmark沒(méi)有持有現(xiàn)金，但是你的portfolio持有現(xiàn)金，所以我們要將benchmark調(diào)整為rf+beta（rm-rf）。但是現(xiàn)在benchmark是peer group，就是同行平均水平，peer是持有現(xiàn)金的，所以不需要做這樣的調(diào)整了。
0
0
0
0
