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2018-05-13 18:45為什么這里比較的是125*0.9和111.9640，而不是125和111.9640/0.9？
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Vincent助教
2018-05-14 09:57
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同學(xué)你好， 從定義上來看，QFP*CF+AI代表我在T時刻為T-bond future實(shí)際付出的錢, 111.96如果是從0時刻買入bond持有到T時刻的終值， 必須考慮AI的存在， 不能直接除CF
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追問
111.9540應(yīng)該就是是考慮了AI的現(xiàn)值？只是例子中計算的是 125*0.9和111.9540（通過做空FPA套利），而我在想為什么不可以比較125和111.9540/0.9(通過做空FP套利）？其實(shí)兩者就是買入份數(shù)的差異（前者是0.9份的話，后者是一份）。兩種套利方法思路是一樣的，只是我不理解，在計算套利得到的絕對收益時，為什么FPA作為單位（一份），而不是把FP作為單位（一份）呢？
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追問
不好意思第一句話打錯了：111.9540應(yīng)該就是是考慮了AI的T時刻的實(shí)際值*？只是例子中計算的是 125*0.9和111.9540（通過做空FPA套利），而我在想為什么不可以比較125和111.9540/0.9(通過做空FP套利）？其實(shí)兩者就是買入份數(shù)的差異（前者是0.9份的話，后者是一份）。兩種套利方法思路是一樣的，只是我不理解，在計算套利得到的絕對收益時，為什么FPA作為單位（一份），而不是把FP作為單位（一份）呢？
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追答
同學(xué)你好，比較的是125*0.9+AI, 和111.9640; 你要(111.964-AI)/0.9和125比較
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追問
這里的future contract的AI=0？ 另外如果像您列的兩組數(shù)字，那不同的算法軋差出來的值不是不一樣咩？實(shí)際考試計算應(yīng)該用哪個標(biāo)準(zhǔn)來算呢？
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追答
同學(xué)你好, 我計算了下，這里的111.96已經(jīng)是扣去了AI的數(shù)字，那就可以直接除以conversion factor.
0時刻買入bond, 是(112+0.08)*1.003^0.25=112.16
3時刻交割t-bond future, 是125*0.9+0.2=112.7
兩者不相等， 說明存在套利空間。
如果要求無套利t-bond future價格，應(yīng)該是112.16=X*0.9+0.2, 求出X=124.4.
你一開始說的111.96已經(jīng)是扣去AI 0.2以后的數(shù)字，從111.96出發(fā)除以0.9和125比較是可以的。
在實(shí)際計算中，看你喜歡使用哪個思路，一樣。但從124.4出發(fā)必須扣去AI影響
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回復(fù)：謝謝！
