朱同學(xué)
2021-08-01 18:57case 9 第3題 沒(méi)聽(tīng)明白...25-Delta 是怎么來(lái)的？ 選項(xiàng)里給的call option 和put option 都是指on EUR的嗎 ？？為什么可以這么默認(rèn)？ 是因?yàn)轭}干中寫(xiě)的 ￥/€ 嗎？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-08-02 23:17
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同學(xué)你好
外匯的標(biāo)價(jià)是JPY/EUR，說(shuō)明研究的是EUR，所以這些期權(quán)的標(biāo)的就是EUR，是因?yàn)闃?biāo)價(jià)的方式所決定的。
如果要對(duì)沖JPY的風(fēng)險(xiǎn)，那就要買(mǎi)一個(gè)JPY下跌，或EUR上漲的時(shí)候能帶來(lái)收益的資產(chǎn)。
在外匯交易中，買(mǎi)一國(guó)貨幣，就相當(dāng)于在賣(mài)另一國(guó)貨幣。
所以我可以long ATM call，這相當(dāng)于EUR上漲的時(shí)候我能掙錢(qián)，而我擔(dān)心的就是JPY下跌或EUR上漲，所以這個(gè)頭寸可以幫我對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。但是long ATM的call是有成本的。所以我還要short一個(gè)期權(quán)，獲得期權(quán)費(fèi)，降低我的成本。因此我要short 25 delta的put，這個(gè)意思就是指我short了一個(gè)delta是-25的put。因?yàn)閜ut的delta是在-1到0之間，因此他說(shuō)是25，就是指-25delta的意思。而put在ATM的時(shí)候delta處于-0.5，如果是25，就表示這是ITM的put，對(duì)我來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于買(mǎi)EUR，賣(mài)JPY，由于是ITM的期權(quán)，相當(dāng)于犧牲了上漲的空間。因?yàn)樽鳛槲业膶?duì)手方，25 delta的long put方，他有期權(quán)賣(mài)EUR給我，相當(dāng)于從我手里買(mǎi)JPY，正好和我是反著的。
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