Silvia
2021-08-01 21:33這里1st和2nd價(jià)值沒聽明白，為什么相關(guān)系數(shù)為-1，1價(jià)值高2價(jià)值低，而相關(guān)系數(shù)為1，相反？ppt只說了2nd是第一個(gè)不賠只賠第2個(gè)
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-08-02 11:50
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同學(xué)你好，麻煩標(biāo)明一下視頻的詳細(xì)出處，謝謝。
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這里
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追答
同學(xué)你好，首先這個(gè)資產(chǎn)組合由兩個(gè)資產(chǎn)構(gòu)成，當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于-1的時(shí)候，說明其中一個(gè)違約另一個(gè)一定不違約，而1st-to-default中只要有違約，就會(huì)進(jìn)行賠付，所以價(jià)值就高，而對(duì)于2nd-to-default來說，當(dāng)出現(xiàn)一個(gè)違約的時(shí)候不賠付，出現(xiàn)兩個(gè)違約的時(shí)候才對(duì)第二個(gè)違約進(jìn)行賠付，而已知它們不可能同時(shí)出現(xiàn)違約情況，所以價(jià)值就低。當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于1的時(shí)候，兩個(gè)資產(chǎn)要么都違約要么都不違約，因此1st-to-default可能出現(xiàn)不賠付的情況，所以價(jià)值就會(huì)下降，而對(duì)于2nd-to-defalut來說原來的情況是不可能出現(xiàn)兩個(gè)都違約的情況，而現(xiàn)在有這種可能性，可能進(jìn)行賠付，所以價(jià)值就會(huì)上升。
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2nd default CDS，到底是出現(xiàn)第二個(gè)違約才賠付第二個(gè)，還是第一個(gè)、第二個(gè)都違約才賠付第二個(gè)？您解答的意思好像是后者，ppt說的是前者
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追答
PPT上寫的和我說的是一個(gè)意思，PPT上寫的是pay off when the second default occurs，這里并不是說給投資組合里面的資產(chǎn)排序，有第一個(gè)第二個(gè)……而是說當(dāng)出現(xiàn)第二個(gè)違約事件的時(shí)候，才對(duì)第二個(gè)進(jìn)行賠付，后面也寫了不對(duì)第一個(gè)違約進(jìn)行賠付，說明是出現(xiàn)了兩個(gè)賠付事件。
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