張同學(xué)
2021-08-02 13:21老師， overvalued不是說高估嗎，CAPM是合理定價，expected return是期望，expected return 大于CAPM才是高估，不是嗎？
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1個回答
Evian, CFA助教
2021-08-02 14:56
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└(^o^)┘你好同學(xué)，
題目中的三家公司，在價格方面，Blue公司被高估，剩余兩家公司被低估。
overvalued 是"高估"的意思，我們需要確定是：價格與利率哪一個是被高估了，因為這兩者是相反的。
通過CAPM模型計算出來的合理的收益率水平分別是：14.8%、11.6%和9.2%，我們認(rèn)為這3個收益率是真正的收益率，此時三個資產(chǎn)被合理定價。
此時市場的預(yù)期收益率分別是14%、13%和11%，我們認(rèn)為是根據(jù)市場情況估計出來的。
當(dāng)市場的收益率大于理論真實收益率，收益率被高估，資產(chǎn)的價格將被市場低估，因為資產(chǎn)的定價可以用未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和，此時收益率大于合理水平，價格則低于合理水平，所以價格是被低估的。例如：Huge公司，13%大于11.6%，收益率11.6%被高估為了13%，所以價格被低估，應(yīng)該買入。
簡單來說：
直接看圖，“收益率”現(xiàn)在被低估，紅點（表示收益率）在線下，收益率被低估，價格則被高估，應(yīng)該賣出對應(yīng)的資產(chǎn)。
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追問
A選項CAPM模型計算出來的結(jié)果是14.8%，不是12%哦，這是合理收入，市場預(yù)測14%，這不是低谷嗎？
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追答
你說的對，是我看錯題目了！表示抱歉。
根據(jù)你的反饋，我更新的以上的回復(fù)，麻煩有空再看一遍，感謝！
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