13****46
2021-08-02 17:062016年券二,問題五,老師,這里說是賣方空頭是借錢買債券是怎么理解???買方可以理解成就是持有債券的一方,這個容易理解,空頭是從債券持有者那里收周期性費用的一方,然后這里理解成借錢買債券,兩者是怎么理解?
所屬:CIIA卷二 > 衍生產(chǎn)品估值與分析 視頻位置 相關(guān)試題
來源: 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Adam助教
2021-08-02 18:15
該回答已被題主采納
同學(xué)你好,你理解的不對哈。【空頭是收保費的,收現(xiàn)金流的,怎么能是賣債券呢,債券賣方支出利息】
如果在市場上投資有風(fēng)險的債券,再持有一個關(guān)于債券的看跌期權(quán),相當(dāng)于將債券的風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去,構(gòu)成了無風(fēng)險債券。即:
Bond_risky+put=Bond_(risk free)
如果只考慮信用風(fēng)險,那么可以利用信用違約互換進(jìn)行風(fēng)險管理,即:
Bond_risky+CDS=Bond_(risk free)
因此一個有風(fēng)險的公司債的多頭相當(dāng)于無風(fēng)險債券的多頭再賣出一份CDS。
所以CDS的空頭是:持有有風(fēng)險債券Bond_risky【也就是買債券】,并賣出無風(fēng)險債券【也就是借錢】
