張同學
2018-05-14 07:38老師，我有一處想不明白了： 假設你現(xiàn)在sell 90 days forward of USD 1,000 at RMB/USD 6, 那么90天以后交割的時候，你應該按合約sell 1,000 USD給對方，然后receive 6,000 RMB，對吧？ 然后mark-to-market的思路是：比如我在30天以后，我把forward當前的盈虧結算掉，方法是進入一個offsetting position，這里就是buy 60 days forward of USD 1,000. 但是FX swap是對于一個即將到期的90 days short forward of USD 1,000，要先交割，然后再進入和之前一樣的forward position，我想問為什么roll的第一步交割，是buy USD 1,000 against RMB spot，而不是sell呢？這個第一步不應該是settlement嗎？
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1個回答
Irene助教
2018-05-14 19:05
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同學你好。
你的想法是沒錯的，如果是settlement，short 方交割就是sell。
但是在roll的時候，我不是通過settlement，而是通過平倉達到目的。也就是說在期末我應為short forward產生的頭寸是short USD, long RMB, 那么要平倉，就要通過buy USD，short RMB平。
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老師，是不是這樣，平倉的過程其實是settlement的前一步？我手上有快到期的90 days forward of USD 1,000，因為我到期得sell 1,000 USD給我的forward合約對手方，所以我得先在sport market用RMB換出1,000USD,以便于我到期sell。這樣我在spot market花掉的RMB，和我在forward交割時得到的RMB之間的差額，就是我roll的損益了。不知道這樣理解對不對啊？
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同學你好，平倉和settlement不是先后關系的問題。
settlement指的是我持有forward到期之后需要做的事情。
而平倉是指forward的一方在forward還沒有到期時想要不再持有forward的時候的一種選擇。類似future在交易市場上的賣出。只是forward沒有公開的市場，只好做一個與之前頭寸相反的交易。 -
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完了這樣我更一頭霧水啦....老師能不能給講講平倉的過程，為啥buy USD 1,000 against RMB spot這個平倉操作可以提前結束掉90 days short forward of USD 1,000?。恳粋€在現(xiàn)貨市場一個是遠期啊
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我手上有快到期的90 days forward of USD 1,000，因為我到期得sell 1,000 USD給我的forward合約對手方，所以我得先在sport market用RMB換出1,000USD,以便于我到期sell。這樣我在spot market花掉的RMB，和我在forward交割時得到的RMB之間的差額，就是我roll的損益了。這句話的理解是對的。
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平倉的過程其實是settlement的前一步？這個說法不嚴謹。但是在這里可以這么看，因為對于同一個forward來說，平倉掉了，是不會有settlement的。但是對于swap來說，前一個forward平倉掉，后面還有一個forward去roll，最后有一個交換本金的settlement。如果說前面的forward是在settlement之前平倉，也是可以這么說的。
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同學你好。
老師能不能給講講平倉的過程，為啥buy USD 1,000 against RMB spot這個平倉操作可以提前結束掉90 days short forward of USD 1,000啊？一個在現(xiàn)貨市場一個是遠期啊。
是的。就是一個現(xiàn)貨一個遠期，或者說一個短一點的遠期，一個長一點的遠期。保證這兩個遠期的操作相反，到期時間相同就可以了。
因為要保證到期時間相同。比如說在今天1月份，買了一個6個月的遠期，過了三個月要平倉，就應該3月份的時候，賣一份3個月的遠期，這樣保證兩份遠期的到期時間相同，都是6月。 -
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哦 這樣我就有點能理解啦，所以快到期的時候在現(xiàn)貨市場執(zhí)行的操作可以看作是一個期限很短的相反方向的forward，和自己手上快到期那個正好抵消
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老師，不知道為啥我看不到您的回復....
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