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2021-08-03 12:19關(guān)于折現(xiàn)有個(gè)問題想問老師： 如圖，對于債券，在折現(xiàn)時(shí)一般是把年化利率YTM期間化后作為折現(xiàn)率；但是在求期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，折現(xiàn)率直接使用的是年化的名義無風(fēng)險(xiǎn)利率rf，期間化是體現(xiàn)在指數(shù)T-t上。 我想問的是，這樣處理的原因是否為：債券是因?yàn)橐呀?jīng)知道一年的付息次數(shù)，因此直接期間化了；而在求期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，所求的時(shí)點(diǎn)t是任意的，因此索性就直接用rf，期間化體現(xiàn)在指數(shù)上？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2021-08-03 15:09
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同學(xué)└(^o^)┘你好，
YTM是單利計(jì)息的利率，可以直接除以數(shù)字。
Rf是復(fù)利計(jì)息的利率，不可以直接除以數(shù)字，需要在指數(shù)的位置進(jìn)行調(diào)整。
折現(xiàn)的問題，本質(zhì)是將現(xiàn)金流與利率匹配起來，債券類似年金形式，每一期等間隔，等方向，除了本金，coupon都是等金額的，此時(shí)用的是coupon發(fā)生頻率對應(yīng)的利率。 而在衍生品中，是將到期時(shí)刻的X執(zhí)行價(jià)格往前折現(xiàn)，時(shí)間段是“T-t”，并在指數(shù)的部分呈現(xiàn)。
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