焦同學(xué)
2021-08-04 22:57老師我想了解，這道題通過futures對沖手里的資產(chǎn)，已經(jīng)鎖定了5%的利率，那么也就意味著total return就是5%－0.25%，為啥還要分開去計(jì)算3.5%或者6.5%這兩種假設(shè)，還要把futures的對沖作為收益補(bǔ)償或者損失來單獨(dú)計(jì)算呢？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-08-06 09:24
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同學(xué)你好
如果你用一個(gè)資產(chǎn)的敞口，配合一個(gè)futures，這是一個(gè)資產(chǎn)組合。如果你把兩者放在一起來看，當(dāng)成一個(gè)組合，可以把他們的盈虧并在一起，來看對沖的效果。
但是這是兩個(gè)單獨(dú)的頭寸，各自有各自的盈虧，實(shí)務(wù)里只能單獨(dú)核算，再把盈虧相加，這樣是整體對沖的效果。因?yàn)槟愕馁Y產(chǎn)是不會因?yàn)槟阕隽耸裁磳_，他就變化了，他還是原來的那個(gè)資產(chǎn)。所以要分開核算。
這里只是想通過利率變化來證明如果你做了 對沖，就是鎖定了利率。
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追問
老師不是特別理解
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追答
同學(xué)你好
對沖是你額外做的事情，無論你對不對沖，你原來的資產(chǎn)怎么變還是怎么變。
原來的資產(chǎn)變化會有G/L。
而你的對沖工具也會產(chǎn)生G/L。
把這兩者的G/L加在一起，就是對沖后的G/L，也就看出你的對沖效果了。
所以每個(gè)頭寸是單獨(dú)核算，最后加在一起就是整體的對沖效果。
比如說你買了一個(gè)股票，又做空了股指。
這個(gè)時(shí)候股票下跌，你的股票該損失多少錢，還是損失多少錢。股票下跌產(chǎn)生了LOSS
如果市場下跌，你的空頭股指可能會給你產(chǎn)生GAIN。
因此這個(gè)LOSS和GAIN加在一起就相當(dāng)于你沒有損失這么多，這就達(dá)成了對沖效果。
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