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2021-08-05 16:14沒理解為何對于long方contango是負(fù)收益，對于short方是正收益？
所屬：CFA Level I > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Vicky助教
2021-08-05 16:26
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
舊的合約到期，合約價(jià)格為SP
對于long方一方來說，當(dāng)處于contango，我賣出舊的合約獲得SP，買入新的合約支付FP，SP-FP為負(fù)滾動(dòng)收益為負(fù)。
同理，當(dāng)處于backwardation時(shí)，SP-FP為正，滾動(dòng)收益為正。
short 方結(jié)論相反。
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追問
但是舊的合約到期了，賣出的價(jià)格不是應(yīng)該以約定好的價(jià)格FP交易嗎？為什么是SP呢？那合約不就是白簽了嗎？
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追答
同學(xué)你好，
合約到期，期貨價(jià)格向現(xiàn)貨價(jià)格回歸，我們說的是期貨到期時(shí)的價(jià)格FP,此時(shí)FP=SP。
你約定的價(jià)格是開倉價(jià)，是你在未來時(shí)刻約定交易的價(jià)格，但其實(shí)期貨到期的價(jià)格是SP，所以你才能獲得收益或損失，收益或損失在期貨期間由于逐日盯市已經(jīng)到賬了，所以你在賣出合約的時(shí)候就是獲得合約當(dāng)時(shí)的價(jià)格SP。
這里我們討論的比較偏實(shí)務(wù)一些，roll yield這個(gè)只需要定性了解一下即可。 -
追問
可以舉個(gè)例子，還是有點(diǎn)不理解
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追答
同學(xué)你好，
舉個(gè)簡單的例子哦，
我是做多合約的一方，比如我是9月的合約，到9月底，我賣出9月的合約獲得100塊，此時(shí)我還是需要繼續(xù)持有合約。我就買入新的10月合約110塊。
那么我越買越貴了，所以我的換合約的收益就是100-110=-10
計(jì)算是不會(huì)考察的，定性了解就夠了哦
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