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Evian, CFA助教
2018-05-14 11:16
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同學你好，你說的回到初始價值是什么，能說的具體點么
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就是t0時刻，第一張圖的75,。第二張圖的120
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同學你好，題目這樣講的原因是在實際中，investors會遇到這些情況，考題來源于生活，使CFA考試更貼合現(xiàn)實
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我迷惑是在右面那道題，題干明明說回到before fee，答案卻是回到113.6，后來我又遇見左邊那道題，我心想應該是回到after fee，人家又是回到befor fee了
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同學你好，考試的時候可沒有時間想為什么CFA協(xié)會為什么這樣出題，after fee 和 before fee涉及到了不同的計算方法，變化文字是CFA協(xié)會出題多樣化的體現(xiàn)
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右面那道題怎么解釋呢？明明說before fee，確用113.6。我不明白的是這個
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同學你好，我不明白你在說哪一點，能不能跟我說一下，題目或者答案解析里面涉及113.6的計算
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最右面那張圖，也就是第十題，他是第一年最高漲到120，收完費是113.6，那么有高水位的條款，第三年超過了xxx的部分開始收intencive fee，答案說是after fee 的，也就是這個113.6這個數(shù)，而題干明明寫的是要before fee，可能圖有點不清楚，你能從后臺調取這道題嗎？
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同學你好，你的意思是不是這里應該拿125和120做差求incentive fee而不是125和113.6做差求incentive fee？這里，我知道你的意思，這道題目出的是偏了一點，考試不會這么繞的。這里判斷125能不能收incentive fee使用125和120比較，計算incentive fee使用125-113.6, 基金經理當然想把門檻設的低一點
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你的意思是沒有一定的，要看具體題目？befor 和after都可以？左邊那張圖就是befor fee，但是題目沒有提是before還是after，那基金經理就是跟錢有仇？
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同學你好，這兩道題被你分析的已經很透徹了，但是你遺漏了一點，就是hurdle rate，75mil不是第一期期末before fee資本，而是期初投入的資本，而120 mil是第一期期末before fee的資本。
詳細說一下：在120mil這題目中，125mil需要去和什么比較呢(high water mark是多少)，是之前幾期中的the highest reported value（不是期初的100mil，不是113.6mil，不是110mil，不是107.8mil，而是第一期期末的before fee的120mil作為high water mark）,而算incentive fee的時候，基金經理很麻溜的選擇了higher water mark那一期中的after fee 的113.6而不是before fee 120mil，我也是差點被繞進去。 那再來看看75mil這道題，第一年相當于虧錢的，期初initial 75mil到了期末就是70mil，而在第二年的投資中，hurdle rate 要求基金經理的收益大于75mil的2%，90mil顯然滿足了這個條件，所以基金經理可以收取incentive fee，對于75mil和70mil選哪一個呢，肯定不能選70mil，70mil是虧錢之后的資本，90mil-70mil包含15mil和5mil（第一年虧損和費用），選擇75mil更合理 -
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‘而算incentive fee的時候，基金經理很麻溜的選擇了higher water mark那一期中的after fee 的113.6而不是before fee 120mil’ 對，我就這塊不明白，這個金額的選取他可以自己定嗎？題目第二行說的hight water mark before incentive fee 是否對這個金額進行了限定，因為我看到這的時候會覺得他指的是120這個數(shù)，
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同學你好，the value must reach the previous high water mark before incentive fees are paid這句話的意思是incentive fee收取的條件是當期期末資產達到了high water mark，也就是說125mil超過了120mil之后去找113.6mil做差。這里按道理來說不能用120mil的，因為第二期期末的120mil交了MF和IF之后是113.6mil，用做下一期資金，所以基金經理在第二期管理的是113.6mil這個部分
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也就說，考試的時候兩個數(shù)都試試
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同學你好，憑我考試的經驗來說，考試當天題目長度是較短的，給出的數(shù)字也會較少，不會很繞的，一級考題量大，考察較淺
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