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2021-08-05 22:11老師你的意思是EAR用的是單利，所以不適用在本題嗎？
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1個回答
Evian, CFA助教
2021-08-06 11:09
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同學└(^o^)┘你好，
我的意思是“報價名義年利率”是單利，可以直接除以某一個數(shù)值，例如一年計息4次，此時“報價名義年利率”可以直接除以4得到“季度利率”
HPR不是“報價名義年利率”，不可以直接除以某一個數(shù)字。
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追問
但問題是，EAR公式不也是直接除以m嗎？你又說了單利才可以直接除以一個數(shù)值，那EAR不就是單利嗎？
我不知道我哪里還沒懂，哎 -
追答
在你的截圖中，除以m的數(shù)值是r，r表示“報價年利率”，可以直接除以一個數(shù)字。
EAR不可以直接除以一個數(shù)字，因為EAR是一個“復利利率”。同樣，HPR也是復利利率，不能直接除以一個數(shù)字。例如8（報價利率），如果按照半年計息，期初我們存入100元，半年后收到100x8%x0.5=4的利息，這個利息會參與下半年的計息中，于是下半年的本金不是100，而是104，那么在1年末收到的本息和是：104x8%x0.5+100+4=108.16。在這種情況下的HPR是FV-PV的差除以PV：108.16-100然后除以100=8.16%，這個8.16%同時是EAR，一年真真正正到手的利率。如果用8.16%直接除以2=4.08%（不表示上下半年平均分收益率），用前半年的4/100直接乘以2也不是有效年利率。
我給你總結了利率：
discount rate：折現(xiàn)率
required rate of return：要求回報率
以上兩個：
站在期初，投資本金，期末收本金加利息，從前往后看，對應的是“要求回報率/收益率/利率”這個概念
站在期初，期末收本金加利息，期初投資多少本金，從后往前看，對應的是“折現(xiàn)率”這個概念
于是可以發(fā)現(xiàn)折現(xiàn)率本質(zhì)就是收益率
YTM: yield to maturity 持有到期收益率，在固定收益中使用，假設投資者購買債券之后，每一期收到的coupon均可以YTM的收益率再在市場中投資。
Coupon rate：息票率，是債券這個投資產(chǎn)品的合約中寫明的息票，在投資者購買之后，發(fā)行人會在每一期支付的coupon息票。
I/Y表示在計算器第三排的期間利率，這個利率是和PMT發(fā)生的頻率相匹配，如果PMT對應的現(xiàn)金流是每月發(fā)生一次，那么I/Y對應的是月利率，如果PMT對應的現(xiàn)金流是每年發(fā)生一次，那么I/Y對應的是年利率
HPR：持有期收益率，表示一段時間真正的收益率，(FV1-PV0+CF1)/PV0
EAR：有效年利率，用來衡量一年的真實收益率，體現(xiàn)復利思想，利息會復利，利滾利。
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