Zoe
2021-08-06 11:20請幫忙解釋一下這道題，謝謝
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-08-06 16:46
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同學(xué)你好
這個(gè)問題首先要確認(rèn)好本幣是哪種貨幣。這個(gè)題干一開始就說他是基于德國的公司，所以本幣是EUR。
針對這個(gè)題他說英國利率2.5%，而德國利率是3.25%，基于外匯的直接標(biāo)價(jià)DC/FC的形式，我們應(yīng)該用EUR/GBP的標(biāo)價(jià)形式。
如果利率平價(jià)成立，兩國匯率的變化，可以近似的看成兩國利率之差，即rEUR - rGBP=0.75%，說明如果我通過遠(yuǎn)期對沖，鎖定的gain是0.75%，因?yàn)橥鈳派盗恕?br/>
如果我不對沖預(yù)期EUR下跌0.35%，而EUR下跌0.35%我們可以近似的看成GBP升值0.35%，說明我不做對沖能獲得的gain是0.35%。
這就很明顯了，我如果通過遠(yuǎn)期鎖定，我可以獲得0.75%的收益，如果我不鎖定可以獲得0.35%，所以我應(yīng)該通過遠(yuǎn)期鎖定，即應(yīng)該對沖。
這種題的思路我?guī)湍憷硪幌拢?br/>1.先確定哪個(gè)是本幣；
2.我們一般在三級研究外幣都是以DC/FC的方式來標(biāo)價(jià)；
3.通常題目讓我們用利率平價(jià)來獲得將來鎖定的遠(yuǎn)期價(jià)格，我們是對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以要short DC/FC，匯率變化近似看成兩國利率之差rDC-rFC
4.如果不對沖，主人公會有一個(gè)市場預(yù)期的變化，然后用我們通過遠(yuǎn)期（對沖）鎖定的G/L再對比市場預(yù)期（不對沖）的G/L，哪個(gè)對投資者有利，應(yīng)該搞哪一個(gè)。
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