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2021-08-08 23:20關于無差異曲線相關概念想問下老師： 1、當組合方差為零時，所獲得的收益率一定是無風險收益率嗎？ 2、如果第1問不成立，那我們通常所說的“無風險資產(chǎn)的收益率是無風險收益率”是指什么情況下成立的？ 3、無差異曲線和Y軸的交點對應的是當方差為0時的收益率，各個無差異曲線和Y軸的交點并不是同一點的原因是否為：方差均為0的不同組合，他們的收益率也不一定相同？ 4、圖中題目不選B的原因，是因為無風險收益率也可能為負嗎？
所屬：CFA Level I > Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2021-08-09 10:24
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同學└(^o^)┘你好，
1、當組合方差為零時，所獲得的收益率一定是無風險收益率嗎？
嗯嗯是的。
2、如果第1問不成立，那我們通常所說的“無風險資產(chǎn)的收益率是無風險收益率”是指什么情況下成立的？
1是成立的。
3、無差異曲線和Y軸的交點對應的是當方差為0時的收益率，各個無差異曲線和Y軸的交點并不是同一點的原因是否為：方差均為0的不同組合，他們的收益率也不一定相同？
IC和Y軸的交點不同，是因為A的數(shù)值不同，此時E(r)不同。但是這些投資組合是“不可獲得的”。
4、圖中題目不選B的原因，是因為無風險收益率也可能為負嗎？
我們通常認為Rf是一個大于0的數(shù)值，考題中也沒有出現(xiàn)過負值的情況，不過現(xiàn)實生活中確實后這種情況存在。題目中已經(jīng)規(guī)定投資的資產(chǎn)是“無風險資產(chǎn)”，此時標準差和收益率都是確定的，帶入IC的公式，此時U=E(r)。
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追問
謝謝老師，還有些問題哈：
1、對于上面的第三問，我想問的是，當無差異曲線和Y軸相交時，此時的方差為0，那么根據(jù)公式，對應的E(r)=U，應該是和A無關的，同時方差為0時它的收益率就應該是無風險收益率Rf，即E(r)=U=Rf，那么所有無差異曲線和Y軸的交點應該都是同一點，但為什么不是這樣（與Y軸的交點不同）？
2、對于上面的第四問，老師沒有解釋為什么positive是錯的，麻煩解釋一下啦~ -
追答
1 IC因人而異，取決于A的大小，在資本市場理論中，我們暫時只考慮A大于0的情況。如果要找每一個投資者的optimal portfolio，首先要將IC和CML相切，這個時候不同IC與Y軸的交點不同。而你說的相同的Rf是指Rf這個產(chǎn)品只能給投資者帶來的效用是E(r)。
2 你說的對，有可能是負值。選擇最優(yōu)選A。
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