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2021-08-09 05:01老師ppt174頁的答案解析第二句話我不是很理解（when combined with a positive market return, the asset reduces the risk of the overall portfolio, which makes the asset very valuable） 另外為什么說insurance的beta是negative的呢？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2021-08-09 10:53
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同學(xué)└(^o^)┘你好，
Beta表示資產(chǎn)收益率對市場組合收益率的敏感程度。
when combined with a positive market return, the asset reduces the risk of the overall portfolio, which makes the asset very valuable。
假設(shè)原有投資組合A的Beta是正的情況下，市場組合M收益率上升/下降會(huì)使得A上升/下降。
此時(shí)將Beta為負(fù)的資產(chǎn)加入A，得到新的投資組合C，C的Beta可以調(diào)整至0，此時(shí)市場組合M收益率上升/下降不會(huì)影響C收益率。
保險(xiǎn)的Beta是負(fù)的，可以這樣理解：
站在投保人的角度，在期末會(huì)收到一筆1000萬的保險(xiǎn)投資的回報(bào)，此時(shí)折現(xiàn)到0時(shí)刻，是500萬。
當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)好收益率升高，此時(shí)折現(xiàn)到0時(shí)刻的保險(xiǎn)投資回報(bào)會(huì)由500萬下降，那么投保人作為投資者的收益下降。本來能有500萬的現(xiàn)值，此時(shí)拿到的更少了?！臼袌鍪找媛噬撸ｋU(xiǎn)降低】
當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)不好收益率下降，此時(shí)折現(xiàn)到0時(shí)刻的保險(xiǎn)投資回報(bào)會(huì)由500萬上升，那么投保人作為投資者的收益上升。本來能有500萬的現(xiàn)值，此時(shí)拿到的更多了。【市場收益率降低，保險(xiǎn)升高】
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