不同學(xué)
2021-08-11 23:08老師 求解答兩個(gè)問題 1.請(qǐng)問這里通過FCFF計(jì)算FCFE的過程中，扣除需要支付給債權(quán)人的費(fèi)用的時(shí)候，為什么Int后要乘(1-t)？難道公司支付給債權(quán)人的利息費(fèi)用是稅后金額嗎，這個(gè)稅不是由債權(quán)人拿到利息后自己去交嗎？ 2.為什么償還的本金部分不用乘(1-t)?
所屬：CFA Level I > Financial Statement Analysis 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
186****2951助教
2021-08-12 09:30
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同學(xué)，你好
fcff要衡量的是公司債權(quán)人和股權(quán)人共同可以支配的自由現(xiàn)金流。
對(duì)于債權(quán)人來說：利息是他的收益，自然是要扣稅的。所以稅后
本金的償付不用扣，因?yàn)槟遣皇鞘找?，是本金。不是賺的錢，是本來就有的錢
有問題，可繼續(xù)追問，
祝學(xué)習(xí)順利
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追問
比如當(dāng)年利息是100，稅率20%。那公司給債權(quán)人付息是以下哪種情況?。?br/>1、給債權(quán)人100，然后債權(quán)人去交20的稅費(fèi)
2、給債權(quán)人稅后利息80
3、給債權(quán)人80，然后債權(quán)人從這80里面自己還要交20稅費(fèi)
這個(gè)稅到底誰交啊 -
追答
同學(xué)，你好
其實(shí)情況不是這么理解的。
這里的扣稅指的是利息的稅盾作用，也就是能夠抵稅。
fcfe是衡量股東自由現(xiàn)金流的。
然后對(duì)于股東來說，支付一筆利息100給i債權(quán)人，股東不是直接損失100現(xiàn)金。
因?yàn)橹Ц兑还P利息給債權(quán)人對(duì)于股東的現(xiàn)金流有兩方面影響
第一：失去了100利息，導(dǎo)致100現(xiàn)金流出
第二“這100利息算是利息費(fèi)用，能夠降低應(yīng)稅收入，即變成了稅收盾牌，稅盾，減少了流出100*T，
反過來就是相當(dāng)于增加了100*T
二者綜合，股東支付一筆利息，只是失去了100-100*T的現(xiàn)金 -
追問
懂了~謝謝老師
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追答
不客氣，繼續(xù)加油 好好學(xué)習(xí)
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