張同學
2021-08-12 21:16這題1.怎么分清誰是floating方，誰是fixed方？2.為什么答案里floating方本金100M只要折3個月而不是9個月？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Adam助教
2021-08-13 09:58
該回答已被題主采納
同學你好，
題目最后的問題是：站在payfixed的角度去分析互換的價值。
也就是：支付fixed，收floating。
這是債券組合法計算利率互換價值【這是老方法，近兩年，原版書上不考察了。了解就好】
換了方法，也就是相對價值法【找另一個利率互換，構造組合，求組合價值】。
我和你簡單說一下債券組合法。
其實就是構造一個固定利率債券【互換中的固定利息作為債券的coupon】，和一個浮動利率債券。
浮動利率債券價值計算的特點是：
1：如果現(xiàn)在是在付息日，付息之后，浮動利息債券的價值一定等于它的面值，所以這里不需要計算，直接代入面值就可以了。
2：如果是在兩個付息日之間去確認付息日債券價值的話，將下一個付息日本金和利息的收益，折現(xiàn)到當前時點即可。【也就是將3月的利息+本金直接折現(xiàn)就可以了】
-
追答
分析思路如下：
要算浮息債的價值，就是未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)求和，在這里不能把2時刻的現(xiàn)金流直接折現(xiàn)到0時刻，因為在0時刻投資者不知道投資者2時刻支付的現(xiàn)金流是多少，投資者只有在1時刻才能知道，所以，直接計算期初價值是不現(xiàn)實的，投資者在計算浮息債價值的時候，要用一個迂回的方式，先折到1時刻，在1時刻的時候投資者可以知道1-2時刻的利率，再加上1時刻的利息現(xiàn)金流，再折到0時刻，所以浮息債的價值計算，是用先折一期再折一期的方式計算出來的，一般用一般復利來進行計算。假如說投資者現(xiàn)在要計算浮息債0時刻的價值，浮息債的價值：100.
這種題目簡單了解一下就好了 -
追問
考的不多是嗎
-
追答
這種方法計算利率互換價值基本不考察
0
0
0
0
