馮同學(xué)
2021-08-13 14:12duration matching 平行移動(dòng)一次這個(gè)不理解 請(qǐng)解釋 多謝
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-08-13 17:33
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同學(xué)你好
因?yàn)槲覀冇玫氖墙M合的久期來(lái)衡量的，組合久期是組合中個(gè)債的久期的加權(quán)平均，如果想要衡量組合的變化，就必須每個(gè)時(shí)點(diǎn)上yield的變化是一樣的，才能用組合的久期來(lái)衡量利率的變化。
如果利率發(fā)生了變化，資產(chǎn)和負(fù)債的每筆現(xiàn)金流的現(xiàn)值是會(huì)發(fā)生變化，因此在組合所有現(xiàn)金流中的權(quán)重也會(huì)發(fā)生變化，從而導(dǎo)致資產(chǎn)的久期和負(fù)債的久期不再匹配，即資產(chǎn)和負(fù)債的久期變化的幅度可能不同。
所以只能免疫一次收益率曲線的平行移動(dòng)，實(shí)際上免疫策略，我們只需要模糊的正確，不需要精確的匹配，因?yàn)殡S著時(shí)間的變化，資產(chǎn)和負(fù)債的久期和PV值也會(huì)變化，且兩者變化幅度是不一致的，因此不存在完美的免疫，要不斷再平衡，但是再平衡又會(huì)帶來(lái)成本。因此免疫掌握常規(guī)考法即可，沒(méi)必要細(xì)糾完美的精確。
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