NICK
2021-08-15 20:28老師，這里在a2中求的是公司A的無杠桿貝塔，但是它的D/E是1/4，說明還是引入了債務(wù)，題干中也說明是有息債務(wù)。那么杠桿貝塔和無杠桿貝塔究竟如何區(qū)分？
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1個回答
Chris Lan助教
2021-08-16 10:22
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同學(xué)你好
杠桿beta是指權(quán)益的beta，而無杠桿beta是負(fù)資產(chǎn)的beta。
權(quán)益是剩余收益所求權(quán)，所以研究權(quán)益永遠(yuǎn)是站在A-L=E的角度來看的。
舉個例子，比如一套房子是資產(chǎn)，價值1000萬，首付400萬（權(quán)益）還是首付500萬（權(quán)益），都不影響房子值 1000萬這個事情。
所以無杠桿的Beta是不會隨著杠桿的變化而變化的，即資產(chǎn)的beta不變，我們用公式把以前的杠桿去掉得出的就是資產(chǎn)的beta。
然后資本結(jié)構(gòu)變化了，我們再把新的資本結(jié)構(gòu)加上，就變成了新杠桿下的權(quán)益的beta。
總結(jié)一下，無論公司資本結(jié)構(gòu)如何變化，資產(chǎn)的beta是不變的，權(quán)益的beta會隨著杠桿的變化而變化。因?yàn)榻璧腻X越多，剩余收益就越少，因?yàn)橐獨(dú)w債權(quán)人，這里面存在財(cái)務(wù)風(fēng)險。
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追問
好的老師 明白啦 謝謝
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追答
同學(xué)你好
不客氣的。
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