呂同學(xué)
2021-08-16 22:00這道題如何理解？
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2021-08-17 15:37
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同學(xué)你好，這里要進(jìn)行historical scenario analysis來(lái)分析如果最近一次金融危機(jī)那樣的情景重現(xiàn)，對(duì)其債券組合產(chǎn)生什么樣的影響. 那么就要用相關(guān)的數(shù)據(jù)使得可以還原債券組合中的債券在金融危機(jī)時(shí)的價(jià)格變化。如果是股票的話相對(duì)比較簡(jiǎn)單，直接用股票在危機(jī)時(shí)價(jià)格的表現(xiàn)情況就可以了。因此股票可以用歷史價(jià)格來(lái)模擬。
但是對(duì)于債券來(lái)說(shuō)，直接用歷史價(jià)格不太可行，因?yàn)閭械狡谄谙?。一方面，如果組合中的債券是危機(jī)之后才發(fā)行的，那么它就壓根沒(méi)有在危機(jī)時(shí)的歷史價(jià)格。其次，就算這是一只長(zhǎng)期債券，但隨著時(shí)間流逝歷史價(jià)格也不能反應(yīng)現(xiàn)在債券的特點(diǎn)。比如說(shuō)危機(jī)發(fā)生在5年前，對(duì)于一只10年期的債券來(lái)說(shuō)，它在危機(jī)時(shí)的價(jià)格反應(yīng)的是10年期債券的價(jià)格特點(diǎn)，但現(xiàn)在過(guò)來(lái)5年，組合中的這只債券變成了5年期的中期債券，歷史價(jià)格變動(dòng)就不具代表性了。
duration也是一樣，危機(jī)時(shí)期的duration對(duì)于現(xiàn)在持倉(cāng)債券剩余的duration也是沒(méi)有參考意義的。
在這種情況下，要利用和目前組合中債券maturity差不多的債券的歷史yield，輸入估值模型中估算出組合中這些債券在危機(jī)中該對(duì)應(yīng)的價(jià)格。因?yàn)閥ield才是債券價(jià)格最重要的影響因素。
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