NICK
2021-08-17 01:29老師，c1小問(wèn)中，DPS2的計(jì)算，根據(jù)題干說(shuō)下財(cái)年ROE=11%，派=40%，下財(cái)年也就是1～2年吧，那么為何不能用第一年末的DPS1，根據(jù)股利增長(zhǎng)計(jì)算呢？g=11%*（1-40%）=6.6%，然后DPS2=DPS1*(1+g)?但是這樣算出來(lái)結(jié)果和題目解析不一致。而且后面的講解，您也提到了自第一年末開(kāi)始，股利以g永續(xù)增長(zhǎng)，那么TV1=D2/(k-g)=D1*(1+g)/(k-g)。但為何D2=D1*（1+g）這樣算出的d2和解析不一致呢？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-08-17 14:07
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同學(xué)你好
這是不行的，他給的是未來(lái)第1-2年的ROE和支付率。所以從第2年以后才按可持續(xù)增長(zhǎng)率g的速度增長(zhǎng)，在第1年不按這個(gè)速度增長(zhǎng)。因此你不能這么算。
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追問(wèn)
老師，還是不是很清楚，您的意思是從第二年末才可以按照g增長(zhǎng)嗎？但是1～2年已經(jīng)可以用給出的ROE和支付率計(jì)算出這個(gè)g了，我理解應(yīng)該不管第1年末到底是多少的股利，第二年末股利D2就等于D1*（1+g）啊。麻煩再講解下
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追問(wèn)
而且我們?cè)谶\(yùn)用持續(xù)增長(zhǎng)模型估值時(shí)，V0=D0*(1+g)/(k-g)也并沒(méi)有考慮-1～0時(shí)期產(chǎn)生的D0是什么情況，而是直接計(jì)算的啊
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追答
同學(xué)你好
你如果這樣理解不了，你可以這么來(lái)看，第一年他EPS是12，但股利是2，說(shuō)明支付率不是按40%來(lái)支付的，而之后他假設(shè)按40%來(lái)支付股利。所以你就不能按之前的D1來(lái)增長(zhǎng)，因?yàn)橹Ц堵示筒灰粯印?/p> -
追問(wèn)
嗯嗯明白了 謝謝老師
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追答
同學(xué)你好
不客氣的，加油。好好復(fù)習(xí)備考，有問(wèn)題歡迎再來(lái)找我討論。
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