Joe
2021-08-17 12:58請問reading20的課后題第23題怎么理解？謝謝
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Chris Lan助教
2021-08-17 15:30
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同學你好
第一句是對的，intra-market是借短投長，所以期限是不匹配的，而inter-market是軋兩個不同國家的收益率曲線的利差，所以可能是期限匹配的或者不匹配的，比如說借5年JPY投5年BRL，或者借1年JPY，投5年BRL。
第二句是錯的，如果是intra-market，只有一條收益率曲線，所以斜率是相同的，而inter-market是兩條收益率曲線，可以是相同斜率，一條在上，一條在下，也能軋出利差來，當然也有可能收益率曲線的斜率是不同的，所以B是錯的。
第三句是錯的，如果是intra-market，遠期利率就是IRP算出來的，這就意味著先投1年，再投2年和直接投3年是一樣的，所以是盈虧平衡的，如果真按這樣去投，是軋不出利差來的。而所謂的first-period rate是指我決定要做carry trade時的各種利率，比如說1年的spot，F(xiàn)(1,1)之類的都沒有變化的情況下，確實可以盈虧平衡。如果是inter-market，則是兩條收益率曲線軋利差，由于涉及不同的貨幣，所以除了要求first-period rate不變之外還必須保證匯率是不變的，所以C是錯的。
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