汪同學(xué)
2021-08-18 21:3901.6 我發(fā)股利不是會(huì)減少R/E嗎，公司不是應(yīng)該增長(zhǎng)變慢了？或者說(shuō)我從一個(gè)快速成長(zhǎng)期公司的缺錢狀態(tài)變成了不太缺錢的狀態(tài)？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-08-19 22:43
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同學(xué)你好
原來(lái)不發(fā)放股利，現(xiàn)在開始發(fā)放股利，傳遞積極信號(hào)，未來(lái)盈利增長(zhǎng)率會(huì)上升
他使用的是residual dividend policy
這種方法的做法是
1）先確定最優(yōu)/目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)
2）根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)計(jì)算出必須的權(quán)益資本
3）稅后利潤(rùn)中扣除必須的權(quán)益資本，即最大限度的使用R/E來(lái)達(dá)到權(quán)益資本的要求
4）在完成最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)后，剩余的R/E用于發(fā)放股利
也就是說(shuō)公司會(huì)在留出足夠的錢來(lái)以后，剩下的才發(fā)股利，因此他是說(shuō)明公司留下了足夠發(fā)展的錢，還有剩余，因此發(fā)了股利，這是積極的信號(hào)。
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追問
如果用的不是residual 而是固定比例股利，也能得到這樣的結(jié)論嗎？是否只要是未改變股利策略，但是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)狀況改善從無(wú)股利調(diào)整至有股利都可以認(rèn)為是積極信號(hào)？
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追答
同學(xué)你好
通常如果泛泛而談，一個(gè)從來(lái)不發(fā)股利的公司，開始發(fā)股利了，可以理解為好的信用，也可以理解為不好的信號(hào)。因此我們通常不討論常規(guī)股利的影響。
公司開始發(fā)股利了，說(shuō)明沒有好投資機(jī)會(huì)了，未來(lái)成長(zhǎng)潛力低，這是不好的理解角度。
另一個(gè)角度公司開始發(fā)股利了，股利也是回報(bào)率的一部分，說(shuō)明公司很掙錢?？丛趺蠢斫饬?。
另外，如果公司經(jīng)營(yíng)改善，這肯定是積極信號(hào)，無(wú)關(guān)于股利政策的變化。
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