Adom
2021-08-19 10:33為什么票面利率上升,反而使得債券人回收資金的效率更低呢?
所屬:FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-08-19 10:51
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同學(xué)你好,
債券的coupon effect是體現(xiàn)在YTM這個(gè)指標(biāo)里的。也就是說在不同的利率期限結(jié)構(gòu)下,coupon發(fā)生變化,會(huì)對(duì)YTM產(chǎn)生影響。
當(dāng)利率upward sloping:Z1
首先,YTM是關(guān)于即期利率Z的方程(使用即期利率計(jì)算債券價(jià)格,然后根據(jù)這個(gè)債券價(jià)格去倒推YTM,所以YTM是即期利率的“平均”);
麥考林久期衡量的是現(xiàn)金流的平均回流時(shí)間,有coupon,平均回流時(shí)間就會(huì)縮短。
當(dāng)coupon上升時(shí),債券資金回?cái)n的速度(類似duration)就越快,所以earlier payment的即期利率z1所占的比重就越大。
如果利率上揚(yáng),也就是z1
