NICK
2021-08-22 10:56老師，我記得之前有幾套題，在做期初套利損益的時(shí)候買P-C，還需要從外面借錢，這里為什么就不用了？是否是由于之前的題是為了構(gòu)造期初損益為0，計(jì)算期末的套利利潤(rùn)呢？那么如何構(gòu)造期初的損益為0呢？可否具體講講
所屬：CIIA卷二 > 衍生產(chǎn)品估值與分析 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-08-23 16:29
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同學(xué)你好，
首先是：期初我就把所有的套利收益都賺到，期末頭寸為0，
說(shuō)明期初，我賺的就是等號(hào)左右兩側(cè)的差值，就是低買高賣。
比方說(shuō)C-P低，等號(hào)右側(cè)高，。我的操作的就是：買c，賣P，賣S，借出K的現(xiàn)值。這樣我期初就能獲得套利收益。
這樣在到期的時(shí)候：買c，賣P要求我到期要支出K并買標(biāo)的；賣S要求我要償還標(biāo)的；借出K的現(xiàn)值意味著到期我一定能拿到K。
所以收到K，然后支出K，買一個(gè)標(biāo)的，然后把這個(gè)標(biāo)的還掉。期末頭寸為0.
【如果使用期貨的話，就是買c，賣P，賣期貨，同時(shí)借入（F-K）的現(xiàn)值】.這樣我期初就能獲得套利收益。
這樣在到期的時(shí)候：買c，賣P要求我到期要支出K并買標(biāo)的；賣期貨要求我收到F賣出標(biāo)的；借如（F-K）的現(xiàn)值意味著到期我要支出（F-K）。
所以收到F支出K，意味著凈收入是（F-K），買標(biāo)的賣標(biāo)的，，然后支出（F-K）.期末頭寸為0.。
其次是：期初頭寸為0，在期末我拿到所有的套利收益。
比方說(shuō)C-P低，等號(hào)右側(cè)高，。
【如果使用期貨的話，就是買c，賣P，賣期貨，同時(shí)看期權(quán)費(fèi)是收支狀況，決定是借入還是借出期權(quán)費(fèi)的差【一般都是C大于P，所以借入期權(quán)費(fèi)的差】】.這樣我期初頭寸為0。
這樣在到期的時(shí)候：買c，賣P要求我到期要支出K并買標(biāo)的；賣期貨要求我收到F賣出標(biāo)的。
所以收到F支出K，意味著凈收入是（F-K）。
同時(shí)還期權(quán)費(fèi)差的終值。
所以凈收益是：（F-K）-（C-P）的終值
這兩種方式在套利收益的終值上是一樣的
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