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2021-08-23 12:02老師，在計算養(yǎng)老金單個資產(chǎn)相對于養(yǎng)老金負(fù)債的盈余收益時，是用單個資產(chǎn)的收益直接減去養(yǎng)老金負(fù)債的回報率，這時，單個資產(chǎn)的收益不用乘以融資比率或單個資產(chǎn)占整個資產(chǎn)組合的比例，直接是用單個資產(chǎn)的收益直接減去養(yǎng)老金負(fù)債的回報率即可。但在計算養(yǎng)老金資產(chǎn)組合相對于養(yǎng)老金負(fù)債的剩余收益時，就要用養(yǎng)老金組合中各資產(chǎn)的權(quán)重和收益去計算整個養(yǎng)老金資產(chǎn)的整體收益再減養(yǎng)老金的負(fù)債的回報率。請問這道題單個資產(chǎn)相對于養(yǎng)老金負(fù)債的剩余收益和整個養(yǎng)老金資產(chǎn)和負(fù)債的剩余收益的是這樣算嗎？
所屬：CIIA卷二 > 投資組合管理 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Irene助教
2021-08-24 19:44
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同學(xué)你好
不是的。你這里的計算大致是正確的，但是有一點(diǎn)小問題。
首先，單個資產(chǎn)相對于養(yǎng)老金負(fù)債的盈余收益，一般我們不這么計算。如果有具體的題目，請截圖。
其次，我們常說的盈余回報率，計算的都是總的盈余相對于負(fù)債的變化。計算公式：Rsp（盈余收益率）=FR0*Ra-Rl
這道題目里面，股票和債券指的是資產(chǎn)，所以加權(quán)平均計算Ra=50%*10%+50%*5%=Ra=7.5%，Rl=5%
但是在7.5%的基礎(chǔ)上還要乘以FR0（0時刻的融資比率=A/L=(60+60）/100=1.2）
所以，最終的Rsp=7.5%*1.2-5%=4%
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追問
這道題是2010年9月份卷二的題目，盈余收益那里計算單個資產(chǎn)的盈余收益沒有乘以融資比率或者乘以單個資產(chǎn)占總資產(chǎn)的權(quán)重，只有計算整個資產(chǎn)組合的收益相對于整個負(fù)債 的收益的剩余盈余時要乘以融資比率。
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追答
同學(xué)你好
這里是因?yàn)轭}干中有明確描述：通過將資產(chǎn)的回報減去負(fù)債的回報可以計算出每類資產(chǎn)相對于負(fù)債的剩余回報(Surplus Returns)。
這里是2010年的題目了，是老考綱的計算方法，后來修改過考綱之后，現(xiàn)在主要考察的是整個組合的情況了。組合的盈余風(fēng)險，就是要乘以FR的。
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