啦同學(xué)
2021-08-24 18:40老師 r16第九題，怎么知道swap要換的是index呢？之前課上不是都是用index futures來調(diào)整這個allocation的么
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1個回答
Chris Lan助教
2021-08-25 20:30
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同學(xué)你好
原組合有30M的資金，其中10M的股票，其中本國股票占70%，即7M，國外股票占30%，即3M。而債券有20M是全國企業(yè)債?，F(xiàn)在他想要改變資產(chǎn)配置，其中股票占50%，即15M，且其中60%是本國股票，這樣金額應(yīng)該是9M，剩下的40%是國外的股票，金額是6M。而債券的金額降為15M。
所以要通過幾個互換來做，獲得該資產(chǎn)的敞口，就相當(dāng)于持有該資產(chǎn)，因此想要持有某個資產(chǎn)，只要換回該資產(chǎn)的回報即可，因此：
1）把本國股票從7M上升到9M，應(yīng)該進入收2M本國股票指數(shù)，支3M本金的固定利率，即這里的reference rate。
2）把外國股票從3M上升到6M，應(yīng)該進入收3M外國股票的指數(shù)，支3M本金的固定利率
3）把債券從20M降成15M，因此要支5M本金的債券指數(shù)，收5M本金的固定利率
所以三個互換并在一起，一共支5M的固定利率，再收5M的固定利率，因此就抵消掉了。最終就完成敞口的調(diào)整。
他這里是要用股指來調(diào)整資產(chǎn)頭寸的。
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