minyu
2018-05-15 21:10老師您好，想問下exchange rate determination model里面the monetary approach，能否給出一個定性的結(jié)論？就是例如擴張貨幣政策，長期情況下匯率是會上升還是下降？pure monetary 和dornbush overshooting model能否都解釋一下。
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1個回答
Vincent助教
2018-05-16 17:59
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同學你好，純貨幣模型認為購買力平價理論（PPP）成立，匯率的變動反映通貨膨脹率的變動，也就是說擴張的貨幣政策導致本國相對于外國通貨膨脹率上升，本國貨幣則相應的同等比例貶值。由于購買力平價理論在長期情況下是成立的，短中期通常是不成立的，因此，可以說純貨幣模型適用于長期情況。比如擴張的貨幣政策，短期內(nèi)通貨膨脹率不變，利率下降，再綜合考慮國家資本賬戶的管制程度，進而判斷本國貨幣的貶值程度，這就是蒙代爾弗萊明模型闡述的情況；然而長期下一國利率可能是不變的，通貨膨脹率可能會上升，進而根據(jù)購買力平價理論，本國貨幣貶值，名義匯率發(fā)生改變，這就是純貨幣模型闡述的情況。
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追答
多恩布什超調(diào)模型（Dornbusch overshooting model）分為長短期兩種情況，長期可以使得宏觀經(jīng)濟政策影響到通貨膨脹率，而短期影響到實體經(jīng)濟變量，比如利率。首先，長期來看，擴張的貨幣政策導致通貨膨脹率上升，由于購買力平價理論成立，因此，本國貨幣“名義”匯率相應貶值，實際匯率不變，因為匯率的變動是通貨膨脹率引起的。其次，短期來看，擴張的貨幣政策導致利率下降，資本外流，本幣貶值，即本幣“實際”匯率貶值
短期內(nèi)，物價水平不會隨時變動，假設一個國家的資本賬戶沒有管制，利率的下降會導致資本外流，本國貨幣匯率貶值到長期水平以下，也就是遠遠大于長期下通貨膨脹率引起的匯率貶值程度，然后，再慢慢回調(diào)到長期水平。
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